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关注我们的朋友就知道，从8月初在美原油围绕前高83一线震荡开始，我们就一直在强调油价要短期见顶了，也在每日交易分析中建议大家逢高继续做空油价，不断小止损去博取大的利润，给出的理由是：一方面是油价上冲过快，超买迹象下市场恐高避险情绪逐步增强，技术上出现了很严重的顶背离，在很大程度上限制油价涨幅，需要一波像样的大回调去打消多头恐惧情绪；一方面是需求旺季即将过去，包括美国和中国在内的需求随着夏天过去，也就意味着需求的短期见顶；最后一个就是中国的经济一直是支撑前期油价走强的因素，但是弱数据弱现实视乎难以给出支撑，尤其是7月中国进口原油数据下滑。至此可能有些人会问，接下来油价会怎么样呢？要想回答这个问题，就需要了解原油之前上涨的逻辑和这波回调的逻辑，首先来看看上涨的逻辑：一方面是供给推动，原油回归商品基本面，沙特自愿减产100万桶/日的计划再延长一个月，至9月底，俄罗斯方面也缩减产量30万桶/日，进一步加剧市场对供应收紧预期叠加去库在加速。一方面是需求推动，进入7月-8月，是美国出行高峰，也是中国夏季需求高峰，以及投资者对中国经济增长拉动全球原油需求的预期；这波回调的逻辑呢？固然有我们之前所说的大涨之后的技术回调需求以及美元反弹的制约，但是我们还是可以看到几个方面正在发生改变，其中一个是进入秋天，原油的需求在走下破路，最关键中国经济数据在全面走弱，不是市场所预期的逐步走强；另外一个就是美元没有像投资者预期那样开始走弱，在美债收益率带动下，也是强势反弹，再次站上103，逼近104；最后一个是库存逐渐稳定，没有延续大幅去库，甚至出现了累库迹象。我们要面对什么？首先美债收益率居高不下，经济整体或将长期运行在高通胀、高利率、低增长的组合下，新的风险概率再加大，这对于油价来说不是一个好消息；其次是我们必须面对的是旺季即将过去之后的需求下滑，以及全球经济的弱现实。接下来油价呢？虽然回调的幅度已经较大，但或许仍要继续，但是过程会有反复，技术上上涨的趋势已经被破坏，谨防回调演变成为反转，油价存在持续走弱的可能性！